?? 回顧2013:環(huán)保元年,估值業(yè)績雙提升。2013年作為資本市場的環(huán)保元年,整個(gè)板塊的漲幅超過六成?？v觀今年板塊行情,環(huán)保板塊年初政策驅(qū)動整體估值抬升,事件性因素向制度反饋;6月至9月中報(bào)業(yè)績質(zhì)量擔(dān)憂所引發(fā)的近三個(gè)月調(diào)整;10月份以來矯枉過正,板塊高成長成為共識。
??? 展望2014:立規(guī)矩,乃成方圓。兩高司法解釋、環(huán)保法修訂案以及近期三中全會都強(qiáng)調(diào)環(huán)保制度的建設(shè)和完善是解決環(huán)境問題的核心。我們強(qiáng)調(diào)三項(xiàng)重要的環(huán)保制度建設(shè)都直指環(huán)境監(jiān)測,環(huán)境監(jiān)測是環(huán)境保護(hù)的規(guī)矩:
??? 1)環(huán)保納入政府考核目標(biāo)、離任審計(jì)問責(zé)增加了地方政府環(huán)保工作目標(biāo)的剛性。地方政府對于大環(huán)境監(jiān)測體系建設(shè),定量化、多參數(shù)監(jiān)測、分析溯源成為未來方向;
??? 2)排污費(fèi)改環(huán)境稅,明確了征收主體事權(quán)和財(cái)權(quán)的匹配,未來地方政府對污染源排污量定量監(jiān)測的要求力度勢必加大;
??? 3)排污權(quán)交易市場的建立,將通過市場化方式對污染排放指標(biāo)進(jìn)行調(diào)節(jié)。準(zhǔn)確污染物排放量、確定排污指標(biāo)是排污權(quán)交易有序進(jìn)行的關(guān)鍵前提。
??? 環(huán)境監(jiān)測:或有超預(yù)期增長。2014年環(huán)保十二五進(jìn)入攻堅(jiān)階段,整個(gè)板塊仍將受益于環(huán)保投入持續(xù)加大。但異于市場觀點(diǎn),在板塊整體估值較高的情況下,我們強(qiáng)調(diào)環(huán)境監(jiān)測行業(yè)或存超預(yù)期增長,這是我們推薦環(huán)境監(jiān)測行業(yè)的主要邏輯。相較于環(huán)保其他子行業(yè),環(huán)境監(jiān)測具有更強(qiáng)的政策指向性,“用水即需水表”、客戶群體更為廣泛,采購方多為電廠、現(xiàn)金流充足。制度建設(shè)催生環(huán)境監(jiān)測需求,小市場或有大爆發(fā)。我們特別看好兩個(gè)子行業(yè):大氣監(jiān)測受益于參數(shù)增加、分析溯源及市場結(jié)構(gòu)調(diào)整;污染源流量監(jiān)測受益于提標(biāo)化、定量化、費(fèi)改稅和排污權(quán)交易。
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